Margin call (маржин колл) - что такое и как рассчитать. Новые требования к маржинальной торговле: особенности и возможности

Памятка по новым правилам маржинальной торговли.

Уважаемые клиенты!

Не позднее 27.03.2014 вступают в силу новые правила маржинальной торговли - Единые требования к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов (далее - Требования), утвержденные Приказом ФСФР -71/пз-н. Ниже изложены основные изменения, которые произойдут для клиентов, совершающих необеспеченные сделки с указанного момента.

1. Категоризация клиентов

· КСУР – клиенты со стандартным уровнем риска (аналог неКПУР) - для них плечо будет самое маленькое из всех 3 категорий;

· КПУР – клиенты с повышенным уровнем риска (аналог КПУР);

· Особая категория риска – к этой категории будут отнесены все юридические лица, находящиеся на брокерском обслуживании в Банке. Размер плеча, а также условия, при которых Банк закрывает позиции по этим клиентам, устанавливаются исключительно Банком. Требования к этой категории не применяются. При запуске Банком новой процедуры маржинального кредитования требования для особой категории клиентов будут размещены на сайте www. *****.

Для присвоения категории КПУР клиенту необходимо соблюсти одно из следующих условий:

Ø Сумма денежных средств и стоимость ценных бумаг клиента составляет не менее трех миллионов рублей;

Ø Сумма денежных средств и стоимость ценных бумаг клиента составляет не менее рублей, и физическое лицо является клиентом брокера (брокеров) в течение последних 180 дней, предшествующих дню принятия указанного решения, из которых не менее пяти дней за счет этого лица брокером (брокерами) заключались договоры с ценными бумагами или договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;

Ø Клиент принес подтверждение о присвоении статуса КПУР от другого брокера.

Для расчета стоимости ценных бумаг клиента для его категоризации принимаются любые ценные бумаги, допущенные к торгам на фондовой бирже, по которым были сделки за 30 последних дней до момента отнесения клиента к категории КПУР.

В отличие от предыдущих правил маржинальной торговли категория КПУР присваивается клиенту один раз и пересмотру не подлежит. Даже при несоблюдении в последующем указанных выше требований размер плеча не становится равным размеру плеча для клиентов категории КСУР.

Внимание!!! 27.03.2014 в соответствии с Требованиями осуществится присвоение категорий всем клиентам Банка. Если клиент ранее был отнесен к категории КПУР, но по состоянию на 26.03.2014 его активы не отвечают требованиям, указанным выше, то ему будет присвоена категория КСУР.

2. Список маржинальных ценных бумаг

Требования предусматривают возможность заключения маржинальных сделок с любыми ценными бумагами, торгующимися на бирже. Однако, как и раньше, брокер будет устанавливать свой более сокращенный список ликвидных ценных бумаг исходя из требований риск-менеджмента и раскрывать его на сайте. В список будут добавлены облигации.

3. Уведомление клиента о маржин-колле

Уведомление о маржин-колле Требованиями более не предусмотрено. Клиент будет обязан самостоятельно отслеживать свою позицию в интернет-торговых системах или в Личном кабинете.

4. Расчет максимального плеча

Относительных показателей уровня маржи больше не будет. Для определения максимального плеча по позиции клиента будут рассчитываться 3 показателя: стоимость портфеля, начальная маржа и скорректированный уровень начальной маржи. рассчитывает начальную маржу с учетом всех поданный клиентом заявок и заявки, подаваемой в настоящий момент. Указанные показатели рассчитываются по состоянию на дни Т0, Т1, Т2 исходя из остатков денежных средств и ценных бумаг на эти дни.

Стоимость портфеля рассчитывается по следующей формуле: A – L, где

А – активы клиента;

L – задолженность клиента.

Начальная маржа представляет собой дисконтированную оценку ценных бумаг в портфеле клиента. Рассчитывается по следующей формуле:

Начальная маржа = ЦБ1* D н1 ( long / short ) + ЦБ2* D н2 ( long / short )+…+ЦБ n * D н n ( long / short ) , где

ЦБ i – стоимость i-ых ценных бумаг в портфеле клиента. В случае если открыта короткая позиция по ценной бумаге, то берется их стоимость по модулю.

Dнi(long) – ставка дисконта для ценной бумаги в случае если у клиента открыта длинная позиция по ней;

D н i ( short ) - ставка дисконта для ценной бумаги в случае если у клиента открыта короткая позиция по ней.

Ставки дисконта для конкретной ценной бумаги для целей определения начальной маржи рассчитываются по разным формулам в зависимости от категорий клиентов.

КСУР	КПУР
Dн long =	D н long = r
D н short = - 1	D н short = r

r – ставка риска, определяемая биржей по конкретной ценной бумаге. Обращаем внимание, что ставки риска являются изменяемыми параметрами и рассчитываются «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) каждый торговый день. Текущие ставки риска можно посмотреть на сайте НКЦ по адресу: http://www. *****/viewCatalog. do? menuKey=254.

Запрещено заключение сделки или вывод денежных средств/ценных бумаг, в случае если в результате указанных действий стоимость портфеля станет меньше начальной маржи хоть на один из дней Т0, Т1, Т2!!! Запрещено подавать заявку на заключение сделки или на вывод денежных средств/ценных бумаг, в случае если в результате ее подачи стоимость портфеля станет меньше скорректированного уровня начальной маржи!!! При этом при подаче заявки в режиме торгов Т0 стоимость портфеля на Т0 сравнивается с показателем скорректированного уровня начальной маржи на Т0. При подаче заявки в режиме торгов Т2 стоимость портфеля на Т2 сравнивается с показателем скорректированного уровня начальной маржи на Т2.

Пример 1.

Два клиента, один из которых относится к категории КПУР, другой – к категории КСУР, имеют в своем портфеле денежные средства в размере 1 млн. руб.

Клиент КПУР, пользуясь услугой маржинального кредитования, приобретаетобыкновенных акций Газпром по 100 рублей за штуку, клиент КСУР –штук. Ставку риска для расчетов примем для акций Газпром как 0,2.

	КСУР	КПУР
Собственные средства
Заемные средства	27 777 * 100 – 1 = 1	50 000 * 100 – 1 = 4
Стоимость портфеля	27 777 * 100 – 1 = 1	50 000 * 100 – 4 = 1
	0. 2	0. 2
Dн long	0. 36	0. 2
Начальная маржа	27 777 * 100* 0. 36 =	50 000 * 100* 0. 2 = 1
Размер плеча (отношение собственных средств к заемным средствам)	1: 1,7777	1: 4

Клиенты использовали максимально возможное плечо по ценной бумаге с наименьшей ставкой риска. При приобретении в портфель других ценных бумаг плечо будет только уменьшаться. Клиенты больше не имеют права совершать маржинальных сделок или выводить денежные средства в маржу, пока стоимость портфеля меньше или равна начальной марже .

Размер плеча будет зависеть от того, какие ценные бумаги находятся в портфеле клиента, так как по разным ценным бумагам для расчета начальной маржи используются разные дисконты.

5. Перенос позиции клиента

Механизм переноса позиций клиентов, имеющих на конец торгового дня задолженность перед Банком по денежным средствам и/или ценным бумагам, не меняется. Позиции будут переноситься сделками СпецРЕПО.

6. Расчет маржи при подаче клиентом заявки

При подаче клиентом любой заявки (в том числе на вывод денежных средств или ценных бумаг) для клиента будет рассчитываться показатель «скорректированный уровень начальной маржи ». Данный показатель рассчитывает начальную маржу с учетом всех поданных клиентом заявок и заявки, подаваемой в настоящий момент. В случае если указанный показатель превысит значение стоимости портфеля клиента, то такая заявка будет отклонена. Аналогов данного показателя в предыдущем порядке не было. В форме заявки, подаваемой через интернет-торговую систему, клиент будет видеть показатель «доступно », который будет рассчитывать лимит на покупку/продажу ценных бумаг в зависимости от заведенной цены.

7. Вывод денежных средств в маржу

Вывод денежных средств в маржу возможен, как и раньше, до достижения максимального плеча (до достижения показателем «стоимости портфеля » показателя «скорректированный уровень начальной маржи »).

8. Закрытие позиции клиента

Для определения необходимости закрытия позиции клиента будет рассчитываться дополнительный показатель «минимальная маржа». С этим показателем будет сравниваться показатель стоимости портфеля.

Если стоимость портфеля упадет ниже показателя минимальная маржа брокер обязан закрыть часть позиций клиента, пока стоимость портфеля не станет равна начальной марже. Брокер имеет право осуществить эти действия в любой момент, начиная с указанного события и до конца торговой сессии. Если стоимость портфеля падает ниже показателя минимальная маржа за три часа до окончания торговой сессии, брокер имеет право закрыть часть позиций клиента до окончания следующей торговой сессии.

Минимальная маржа представляет собой дисконтированную (по дисконтам, отличным от дисконтов, используемых для расчета начальной маржи) оценку ценных бумаг в портфеле клиента. Рассчитывается по следующей формуле:

Минимальная маржа = ЦБ1* D м1 ( long / short ) + ЦБ2* D м2 ( long / short )+ …+ ЦБ n * D м n ( long / short ) , где

ЦБ i – стоимость i-ых ценных бумаг в портфеле клиента. В случае если открыта короткая позиция по ценной бумаге, то берется их стоимость по модулю.

Dмi(long) – ставка дисконта для ценной бумаги, в случае если у клиента открыта длинная позиция по ней;

D м i ( short ) - ставка дисконта для ценной бумаги, в случае если у клиента открыта короткая позиция по ней.

Оценка ценных бумаг для расчета обоих показателей осуществляется по последней сделке на бирже.

Ставки дисконта для конкретной ценной бумаги для целей определения минимальной маржи рассчитываются по разным формулам в зависимости от категорий клиентов.

КСУР	КПУР
Dм long =	D м long =
D м short = - 1	D м short = - 1

_____________________________________________________________________________________

Пример 2.

Продолжая пример 1, минимальная маржа для обоих клиентов будет составлять

	КСУР	КПУР
Собственные средства
Заемные средства	27 777 * 100 – 1 = 1	50 000 * 100 – 1 = 4
Стоимость портфеля	27 777 * 100 – 1 = 1	50 000 * 100 – 4 = 1
	0. 2	0. 2
Dн long	0. 36	0. 2
Начальная маржа	27 777 * 100* 0. 36 =	50 000 * 100* 0. 2 = 1
Размер плеча (отношение собственных средств к заемным средствам)	1: 1,7777	1: 4
Dм long		0.10557
Минимальная маржа	5 55 5 40 руб.	5 27 864 руб.

В случае снижения стоимости портфеля ниже показателя минимальной маржи брокер закроет часть позиций клиента до уровня начальной маржи.

______________________________________________________________________________________________________

9. Ограничение на возможность открытия коротких позиций

Как и раньше, устанавливаются ограничения на возможность открытия коротких позиций, Запрещено открывать короткие позиции по ценной бумаге по цене, которая:

Ø на 5 или более процентов ниже цены закрытия предыдущего дня;

Ø ниже последней текущей цены;

Ø ниже цены последней сделки;

10. Просмотр маржинальных требований через Личный кабинет

Показатели, рассчитанные для Вашего портфеля ценных бумаг в соответствии с новыми правилами маржинальной торговли, можно посмотреть в демо-версии Личного кабинета. До 27.03.2014 демо-версия будет доступна по ссылке: https://lk. *****/nm . Для входа в него в форме ввода логина и пароля укажите их с Вашей карты «Обслуживание на финансовых рынках».

Доступ в Личный кабинет обычной версии осуществляется по старой ссылке https ://lk. ***** .

После 27.03.2014 отражение портфеля в соответствии с новыми правилами маржинальной торговли будет доступно в обычной версии Личного кабинета и в системах интернет торговли Онлайн-брокер 4.0 и QUIK .

Для просмотра портфеля кликните по ссылке «Портфель клиента» в разделе «Торговля»

Портфель на дни Т0, Т1, Т2 – Стоимость активов в портфеле клиента на дни Т0, Т1, Т2 за вычетом задолженности;

Деньги (текущие) на дни Т0, Т1, Т2 – денежные средства на счете с учетом сделок, заключённых в текущей торговой сессии;

УДС (Уровень достаточности средств) на день Т2:

Уровень достаточности средств (УДС) = font-size:12.0pt;font-family:" times new roman>Если УДС>1 , а Скорректированная маржа больше Портфеля – не допускается направление заявок, приводящих к увеличению его маржинальной позиции;

Если УДС>1 , а Скорректированная маржа меньше Портфеля – допускается направление заявок, приводящих к увеличению его маржинальной позиции;

Если 0<УДС <1 – позиция клиента приближается к маржин-коллу и необходимо усилить контроль за позицией;

Если УДС <0 – по портфелю наступил маржин-колл, часть позиций будет закрыта.

Начальная маржа на день Т2 – дисконтированная оценка ценных бумаг в портфеле клиента;

Скорректированная маржа на дни Т0, Т1, Т2 – Скорректированный уровень начальной маржи на дни Т0, Т1, Т2, т. е. начальная маржа с учетом всех поданных, но неисполненных заявок и заявки, подаваемой в текущий момент;

Дисконты нач. маржи, Дисконты мин. маржи – Ставки дисконта для ценной бумаги для целей определения начальной и минимальной маржи. Лонг – для случая, если открыта длинная позиция по ценной бумаге. Шорт – для случая короткой позиции.

Входящие – активы на начало торгового дня;

Текущие – активы с учетом сделок, заключённых в текущем торговом дне;

Минимальная маржа на день Т2 – дисконтированная (по дисконтам, отличным от дисконтов, используемых для расчета начальной маржи) оценка ценных бумаг в портфеле клиента (см. пункт 8 настоящей Памятки);

Доступно на дни Т0, Т1, Т2 – стоимость портфеля клиента за вычетом скорректированной маржи (денежные средства, доступные к выводу );

Шорты – сумма оценки коротких позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Лонги – сумма оценки длинных позиций по текущей котировке в денежном выражении (кол-во*размер лота*цена посл. сделки);

Деньги (входящие) на дни Т0, Т1, Т2 – денежные средства на счете на начало торгового дня;

Требование на день Т2 – минимально допустимая сумма денег, на которую необходимо пополнить торговый счёт во избежание принудительного закрытия позиций.

Требование = ABS([Портфель] – [Минимальная маржа]);

Если Требование <= 0, значение требования окрашивается красным;

Если Требование > 0 и Требование = 0, окрашивание красным не производится.

Лимиты покупки/продажи – лимиты на покупку/продажу ценных бумаг по ценам предложения/спроса с учетом поданных, но не исполненных заявок (с учетом предоставления маржинального плеча );

Стоимость позиции на дни Т0, Т1, Т2 – оценка каждой позиции по ценным бумагам в денежном выражении;

Рез. (1 ЦБ) – финансовый результат по ценной бумаге с учетом средневзвешенной цены (посл. цена сделок в торговой системе за минусом средневзвешенной цены). Для шортов умножается на -1.

Н/реализ. – текущий доход по нереализованным ценным бумагам в портфеле (в качестве цены приобретения рассматривается средневзвешенная цена покупки по портфелю);

Реализ. – полученный доход по реализованным ценным бумагам в портфеле (в качестве цены приобретения рассматривается средневзвешенная цена покупки по портфелю);

Итого – суммарное значение Н/реализ. и Реализ.

24.03.14 18:56

Уважаемые клиенты!

Уведомляем Вас о том, что ОАО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» с 27 марта 2014 года переходит на новые условия обслуживания клиентов, совершающих маржинальные и необеспеченные сделки с ценными бумагами.

Изменения введены в соответствии с требованиями Приказа ФСФР России от 8 августа 2013 года № 13-71/пз-н «О Единых требованиях к правилам осуществления брокерской деятельности при совершении отдельных сделок за счет клиентов, а также признании утратившими силу отдельных нормативных правовых актов Федеральной службы по финансовым рынкам».

Происходят следующие изменения в торговых системах:

1. Изменения в торговой системе QUIK .

В версии 6.11.2.5 рабочего места QUIK выполнен ряд доработок, которые позволят отображать регламентированные приказом ФСФР показатели в таблицах «Клиентский портфель», «Состояния счета», «Купить/Продать».

Новые параметры в таблицах рассчитываются для клиентских кодов, использующих новый тип ведения позиций «по дисконтам». Такие клиенты обозначаются литерами МД в поле «Тип клиента» таблицы «Клиентский портфель».

В таблицы «Купить/Продать» и «Состояние счета» добавлены новые параметры: устанавливаемые брокером дисконты D long и D short, определяющие тип поведения бумаги при маржинальном кредитовании, и рассчитываемые дисконты D min long и D min short, использующиеся для расчета «Минимальной маржи».

В таблице «Клиентский портфель» параметр «Текущие активы» переименован в «Стоимость портфеля». Формула его расчета осталась прежней для клиентов видов МЛ и МП. Для клиентов МД «Стоимость портфеля» рассчитывается в соответствии с требованиями Приказа. Кроме того, в таблицы «Клиентский портфель» и «Состояние счета» для клиентов МД добавлены новые параметры:

· «Начальная маржа» — отражает стоимость портфеля клиента (бумаги/деньги) с учетом дисконтирующих коэффициентов D long и D short.

· «Минимальная маржа» — вычисляется аналогично размеру «начальной маржи», но при использовании скорректированных значений дисконтов D min long и D min short.

· «Скорректированная маржа » — вычисляется аналогично размеру «начальной маржи», с учетом планового исполнения всех активных заявок.

· «УДС » (уровень достаточности средств) = «Текущие активы» - «Минимальная маржа» / «Начальная маржа» - «Минимальная маржа»

· «Статус» — состояние стоимости портфеля относительно уровня маржи

· «Требование » — сумма маржинального требования, рассчитываемая по формуле: Если «Стоимость портфеля» - «Начальная маржа» <0, то «Требование» = «Начальная маржа» - «Стоимость портфеля», иначе 0.

Параметры «Начальная маржа», «Минимальная маржа» и «Скорректированная маржа » рассчитываются в соответствии с требованиями Приказа. Все новые параметры «Клиентского портфеля» и «Купить/продать» доступны из скриптов на языке LUA.

Диалог настроек «Клиентского портфеля» расширен дополнительным параметром «Выделять настройки цветом», что позволяет раскрашивать строки в зависимости от соотношения значения «Стоимости портфеля» и параметров маржи.

Прочие возможности версии 6.11.2.5 программы QUIK

1. В «Таблицу текущих параметров» для отображения трех диапазонов дисконтов центрального контрагента (ЦК) добавлены параметры: «дисконт 1», «дисконт 2», «дисконт 3».

2. Появилась возможность устанавливать текущий остаток и «плечо» из таблицы лимитов по денежным средствам.

3. В формах ввода заявок значение параметра «Тип ввода значения цены» теперь указывается в выпадающем списке. А новое поле для указания условия исполнения заявки автоматически устанавливается в значение «По одной цене» при выставлении заявки в режиме аукциона периода закрытия.

4. Таблица «Обязательства маркет-мейкера» разделена на две таблицы. Отдельно отображаются обязательства по фондовому/валютному рынкам и по срочному рынку МБ. В таблицу «Обязательств маркет-мейкеров по фондовому и валютному рынкам» добавлены новые параметры: «Процент исполнения», «Оставшееся время до исполнения», «Время обновления», «Обязательства исполнены».

5. В функционал пользовательских фильтров и механизма условного форматирования таблиц добавлена возможность при задании условий обращаться к значениям других столбцов таблицы.

6. При включенной настройке «Не показывать ФИО в заголовке программы» в заголовке программы показывается только UID пользователя.

7. Добавлена новая таблица «Системные сообщения», в которую попадают все сообщения, отображаемые в окне сообщений.

8. Клиенты с типом лимитирования «на открытую позицию» обозначаются литерами МОП в «Клиентском портфеле».

Кроме того, исправлены недоработки предыдущих версий:

1. Ошибка, в результате которой индикатор AMA не отображался на тиковом графике после смены сессии.

2. Ошибка, приводящая к тому, что функция LUA GetCell всегда возвращала целое число, пренебрегая его дробной частью.

3. Некорректный перевод на английский в импорте транзакций из файла.

4. Ошибка, в результате которой при создании таблицы «Состояние счета» не учитывалось наличие кросс-курса.

5. Ошибка, в результате которой при некоторых манипуляций с графиком пропадала нижняя полоса прокрутки графика.

6. Ошибка, в результате которой при использовании drag-and-drop в стакане снимался признак заявки маркет-мейкера.

7. Ошибка, в результате которой параметр QPILE EVNSTARTTIME возвращал несуществующее значение.

8. Ошибка, в результате которой терминал не был подключен к серверу, но происходил пересчет клиентского портфеля.

9. Ошибка, в результате которой при установке ценовых диапазонов и указания рыночной цены не работал перенос стоп-заявки на графике.

10. Ошибка, в результате которой происходило мигание курсора мыши в момент, когда терминал был на связи с сервером QUIK. Данная ошибка была особенно заметна на терминалах, работающих под управлением ОС Windows 7 и Windows 8 с выбранным оформлением рабочего стола "Aero".

11. Ошибка некорректного учета комиссии брокера и торговой системы при вычислении доступного количества в форме заявки, приводившая к завышению прогноза покупательной способности клиента.

12. Ошибка отображения параметров срочного рынка «ГО позиций», «ГО заявок», «Вар. маржа» в таблице «Клиентский портфель», вызванная некорректной конвертацией указанных параметров в валюту расчетов клиентского портфеля.

2. Изменения в торговой системе LiveTrade

C 27 марта 2014 года ОАО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» временно перестает предоставлять доступ к основному рынку через терминалы LiveTrade.

3. Изменения в торговой системе MTE PORT

Просим клиентов, подключающих дополнительное программное обеспечение к QUIK , LiveTrade и MTE PORT, обратить особое внимание на это сообщение.

Лицензии ФКЦБ России без ограничения срока действия на осуществление брокерской деятельности N045-03996-100000 от 21.12.2000 года; на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами N045-04091-001000 от 21.12.2000 года; на осуществление депозитарной деятельности N045-04359-000100 от 27.12.2000 года; на осуществление дилерской деятельности N045-04046-010000 от 21.12.2000 года;

Политика конфиденциальности

Нередко можно слышать, как новички допускают критическую ошибку, не ожидая при своей торговле получить margin call или, как его произносят на русском, - маржин колл. Результатом незнания, что это такое, обычно становится слитый счет на Форекс, фондовом или срочном рынке. Избежать неприятной ситуации поможет получение базисных знаний из мира финансов, которые создают прочную основу для достижения успеха.

Без комплексного подхода к получению знаний, участь трейдера будет предрешена. Это особенно болезненно, если для пополнения депозита использовались заемные деньги, инвесторский капитал в рамках ПАММ-счетов и так далее. Поэтому продолжим изучать матчасть, выяснив, что такое margin call и как не допустить его появления.

Виды нехватки средств на депозите

Затрагивая тему маржин-колла, обязательно вместе с ним стоит вкратце упомянуть и про стоп-аут, хотя для этого последнего имеется отдельная статья, раскрывающая все нюансы. Итак, приступим.

Для начала вспомним, что финансовая спекулятивная деятельность ведется трейдерами по системе маржинальной торговли. То есть брокер предоставляет своим клиентам кредитное плечо, которое позволяет при маленьком депозите оборачивать большой капитал, получая с этого достойные прибыли. Для Форекс стандартным размером кредитного плеча считается 1:100, а более агрессивный трейдинг с помощью торговых советников и вовсе позволяет планку до 1:500 или даже 1:1000.

Для фондового и срочного рынка такие размеры несвойственны, так как там редко встретишь более 1:20. Но суть во всех случаях заключается в том, что трейдер торгует на заемный капитал брокера. При таком механизме посреднику нужны гарантии. Поэтому, предоставляя кредит, брокер замораживает часть средств на счету клиента, которые выступают в качестве гарантийного обеспечения для открытия позиции.

Далее этот размер замороженного капитала может изменяться в зависимости от торговых условий брокера и ситуации на рынке. Например, если позиция несет убытки, то брокер для защиты своих интересов потребует большей суммы от трейдера для обеспечения текущей сделки. В связи с этим каждый опытный трейдер при расчете объема сделки, всегда заботится о том, чтобы в случае неудачного развития событий у него на счету было достаточно денег, обеспечивающих поддержание позиции.

Если же денег не хватает, то и наступает так называемый Маржин Колл. Но подробнее о нем дальше. Пока же наведем пример, как это отображается в популярном терминале MetaTrader 4 (MT4) и его более новой 5-й версии, поскольку их используют подавляющее число всех трейдеров Форекс.

Итак, открываем терминал, совершаем сделку и обращаем внимание на самую низшую вкладку «Торговля» (Trading), которая выглядит следующим образом.

Здесь в строке, выделенной серым, есть несколько параметров, которые нужно учитывать при работе на валютном рынке Форекс:

1. Первый параметр Баланс (Balance) показывает общее состояние счета и размер имеющихся в наличии денежных средств, накопленных путем пополнения депозита и фиксации прибыли.
2. Далее идет параметр Средства (Equity), который показывает, как при открытой сделке изменяется Баланс - если по текущей позиции или позициям есть прибыль, то ее размер суммируется с балансом и отображается единым числом, ну а при текущих убытках их величина отнимается от суммы баланса, показывая трейдеру реальное положение дел по депозиту.
3. Значение Залога (Margin) дает трейдеру информацию о том, сколько средств из баланса находятся «замороженными» и не могут расходоваться на обеспечение новых сделок.
4. Параметр Свободно (Free Margin) в противовес предыдущему говорит, как много денег из депозита могут использоваться для того, чтобы открывать новые сделки.
5. И последнее значение Уровень (Level) Margin Call дает представление о том, как много свободных средств есть у трейдера в наличии, но отображается этот параметр в процентном отношении. Это позволяет легко оценить, насколько сильной является текущая нагрузка на депозит. Читать это значение просто - чем оно больше, тем лучше.

Уровень или Level трейдер должен постоянно контролировать в своей торговле, так как при определенных его значениях как раз и наступает Маржин Колл и Стоп аут. Тут нужно, прежде всего, знать, как происходит расчет маржин колла у брокера, о чем и поговорим ниже.

Что собой представляет маржин на валютном рынке

Следует отметить, что у английского термина margin call есть не только русский аналог маржин колл. Зачастую встречаются просто сокращенное название - маржин, а иногда шутливо добавляют - коля. Так что встретив где-нибудь на форуме сообщение о том, что в гости к трейдеру зашел Маржин Коля, нужно понимать это так - депозит оказался под ударом вследствие неудачной сделки.

Теперь рассмотрим, что это margin call, чем он отличается от стоп-аут и каким результатам способен привести. Ранее сделки на фондовой бирже и срочном рынке заключались по телефону. Трейдер звонил своему брокеру и просил его купить/продать нужный актив по той или иной цене. В свою очередь брокер следил за позициями трейдеров, так как он ссужал им деньги в рамках маржинальной торговли. И если денег на счету не хватало для обеспечения позиции, то в таком случае брокер звонил (call) клиенту и сообщил, что уровень маржи нужно поднять - то есть необходимо положить больше денег на депозит. Отсюда и произошло появление рассматриваемого термина.

В отличие от margin call, который выступает предупреждением и рекомендацией, стоп-аут - это принудительное закрытие брокером позиций, если трейдер не добавил средств или внес их в недостаточном количестве. Важно понимать, что брокер никогда не будет рисковать своим капиталом, чтобы удовлетворить интересы трейдера, поэтому как только уровень Free Margin опуститься до критических значений, сразу последует маржин-колл, а потом при отсутствии реакции и стоп-аут.

Описанная схема до сих пор работает на реальных фондовых площадках, срочных рынках и так далее. На Форекс при большом кредитном плече между маржин-коллом и стоп-аутом разница обычно очень несущественная по времени, так что обычно эти два события случаются чуть ли не одновременно. Успеть в таких условиях предупредить клиента и получить от него деньги брокер практически не успевает, поэтому крайне важно правильно распределять капитал, ставить стопы и контролировать ситуацию на рынке Форекс самостоятельно.

При открытии счета обращаем внимание на уровни margin

У разных брокеров на отдельных счетах могут быть совершенно различные значения уровней (Level). Поэтому всегда нужно знать, когда наступает маржин колл, а потом и стоп-аут. Эти значения важно изучать, сравнивать и учитывать в своей торговле, особенно если она допускает большие просадки, как, например, при использовании сеточных советников.

Ниже приведем таблицу с уровнями стоп-аута и маржин-коллов у популярных Форекс брокеров. Изучив ее, нетрудно заметить, как сильно местами отличаются торговые условия.

Анализируя таблицу, трейдеру следует понимать, что чем меньше уровень, тем лучше, так как счет может в случае чего без опасных последствий выдержать большую просадку.

К тому же можно заметить, что у Альпари и GKFX вовсе нет уровня для маржин-колл. Эти брокеры считают, что подобное явление среди трейдеров на Форекс - анахронизм, от которого нужно избавляться. Достаточно оставить лишь уровень стоп-аута, чтобы знать, при какой нагрузке на депозит брокер начнет принудительно закрывать позиции трейдера.

Кстати, сегодня каждый спекулянт может самостоятельно в терминале задать какой-то свой определенный уровень, при котором он получит извещение, что просадка на его счету достигает критических значений. Собственно, опытные трейдеры так и делают, тем более, что сейчас можно даже настроить получение оповещений об опасности на свой телефон или электронную почту.

Фондовый рынок и маржин

Для фондовых площадок важно знать, при каком УДС наступает маржин колл. В данном случае УДС - уровень достаточности средств. Рассчитывается этот показатель следующим образом: От стоимости портфеля отнимают размер минимальной маржи, после чего полученное значение делят на разницу между начальной маржой и минимальной.

В таком случае выходит, что при УДС менее единицы наступает margin call, а при УДС равном меньше нуля происходит стоп-аут с принудительным завершением всех открытых сделок. Подобный алгоритм использован, в частности, в популярном среди российских трейдеров терминале Quick.

Понимая теперь, что такое маржин колл на фондовом рынке и Форекс, трейдер заполнил еще один важный пробел в базовых познаниях, которые должны служить незыблемой основой при его деятельности.

27 марта 2014 года Компания БКС переходит на соблюдение требований приказа ФСФР от 8 августа 2013 г. N 13-71/пз-н О ЕДИНЫХ ТРЕБОВАНИЯХ К ПРАВИЛАМ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ БРОКЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРИ СОВЕРШЕНИИ ОТДЕЛЬНЫХ СДЕЛОК ЗА СЧЕТ КЛИЕНТОВ (далее - Приказ).

Ниже приведены основные новшества, которые появляются вследствие реализации требований данного Приказа.

Изменения, которые произойдут 27.03.2014, можно свести к следующим основным моментам:

Переход от одинакового плеча для всех маржинальных ценных бумаг к определению покупательной способности отдельно по каждой ценной бумаге, на основании ставок риска.

Изменение используемых риск-параметров.

Ставки риска

Ставки риска, которые Компания БКС может применять для своих клиентов, рассчитываются клиринговыми организациями и публикуются в сети Интернет. В случае если по ценной бумаге рассчитывается более чем одна ставка риска, Компания БКС, в соответствии с Регламентом, может применять любую из них.

Список ценных бумаг, с которыми Компания БКС предоставляет возможность работы с неполным покрытием, и применяемых ставок риска раскрывается на сайте компании.

Обращаем Ваше внимание, что публикация списка бумаг и ставок в соответствии с новыми правилами начнется с 26 марта 2014 года.

Приказ выделяет следующие категории риска, которые могут быть присвоены клиентам брокером:

1) стандартный уровень риска;
2) повышенный уровень риска;
3) особый уровень риска.

Физическое лицо может быть отнесено к стандартному или повышенному уровню риска. К повышенному уровню риска клиент - физическое лицо может быть отнесён в следующих случаях:

Стоимость портфеля клиента превышает 3 000 000 рублей.

Стоимость портфеля клиента превышает 600 000 рублей, при этом физическое лицо является клиентом брокера в течение последних 180 дней, из которых не менее пяти дней за счет этого лица брокером заключались сделки с ценными бумагами или производными финансовыми инструментами.

Юридические лица , в соответствии с Приказом, относятся Компанией БКС к особому уровню риска.

В случае если Клиент не может быть отнесен к особому или повышенному уровню риска, ему присваивается стандартный уровень риска .

Используемые риск-параметры

Основными применяемыми риск-параметрами являются стоимость портфеля клиента, начальная и минимальная маржа . Расчет данных показателей зависит от ставки риска, применяемой Компанией по данной ценной бумаге, и уровня риска, присвоенного клиенту.

D = ставка риска, рассчитанная клиринговой организацией и применяемая Компанией БКС .

Значение начальной маржи рассчитывается на основании начальной ставки риска, определяемой по формулам, зависящим от уровня риска клиента.

Значение минимальной маржи рассчитывается исходя из соответствующей начальной ставки риска, одинаковой для всех категорий риска клиентов.

. Коэффициент k для особого риска устанавливается Компанией БКС .

Для всех указанных категорий риска, в случае если клиент Компании отказался от работы с неполным покрытием, ставки начального и минимального риска устанавливаются в размере 100%, возможность открывать короткие позиции не предоставляется.

Важное отличие, вводимое новым Приказом, состоит в расчете показателей по плановой позиции , в которой учитываются сделки со всеми сроками исполнения. Механизм работы новых риск-параметров «начальная маржа» и «минимальная маржа» состоит в их расчете и постоянном сравнении с показателем «Стоимость портфеля». Далее, в зависимости от принимаемых этими показателями значений, оценивается размер риска по портфелю и определяется необходимость тех или иных действий по поддержанию требуемых уровней показателей.

Значения показателей «начальная маржа», «минимальная маржа» и «Стоимость портфеля» рассчитываются в рублевой оценке.

Пример расчета ставок риска в зависимости от ставки, раскрытой клиринговой организацией и применяемой Компанией БКС

Как требования приказа будут выглядеть в торговой системе QUIK

Прежде всего, необходимо обновить версию QUIK до наиболее свежей (в настоящий момент рекомендуется версия 6.12.0.31, именно она выложена на сайте для скачивания). Для обновления версии QUIK необходимо запустить QUIK (для ОС Windows 7 и 8 - запустить QUIK от имени администратора, для чего необходимо щелкнуть правой кнопкой мыши по ярлыку QUIK и выбрать «Запуск от имени администратора), зайти Связь - Обновление версии программы, «Да», нажать «Принять файлы». Когда QUIK потребуется перезапуска программы, согласиться.

Для корректного отображения риск-параметров в первую очередь необходимо настроить таблицу «Клиентский портфель». С переходом на требования нового Приказа, ряд старых показателей в клиентском портфеле утратили свой смысл (уровень маржи, текущее плечо, доступный лимит), и их следует удалить. Другие же (Плечо) изменили свое значение и используются иначе.

Добавить необходимо следующие параметры:

Стоимость портфеля,
. Нач.маржа,
. Мин.Маржа,
. Скор.маржа,
. Статус,
. Требование,
. УДС.

Для этого необходимо щелкнуть по таблице «Клиентский портфель» правой кнопкой мыши, выбрать «Редактировать таблицу» и по очереди добавить необходимые параметры, перечисленные выше, путем выделения параметра и нажатия кнопки «Добавить». После добавления параметров следует нажать «Да».

Рассмотрим, как выглядят в таблице «Клиентский портфель» новые показатели и их значения.

На данном примере приведен клиент со стандартным уровнем риска. Из таблицы «Клиентский портфель», кликнув на ней два раза, можно открыть таблицу «Купить/Продать», в которой, настроив фильтры, можно увидеть установленные ставки риска в зависимости от уровня риска клиента и ценной бумаги. Ставки риска можно отображать как исключительно по имеющимся ЦБ, так и по всем ЦБ, доступным для работы с неполным покрытием.

Значение полей в таблицах

Добавим в клиентский портфель еще одного клиента со значением плеча = 2, которое соответствует КПУР.

В данном примере отражены два клиента с одинаковыми активами, но разными уровнями риска, задаваемыми «Плечом». Ставки риска отражены в таблице «Купить/продать», их значение можно проверить по расчетной таблице. В примере показано, как ставка риска влияет на значение показателей «Начальная маржа» и «Минимальная маржа». КПУР для открытия позиции требуется меньше обеспечения, что позволяет такому клиенту открывать непокрытую позицию в большем размере, чем это возможно для КСУР.

Следующий пример также показывает разницу в требованиях к обеспечению клиентов с разным уровнем риска (КСУР и КПУР) , а также поведение показателей «Статус», «Требование» и «УДС» при различном соотношении между стоимостью портфеля и значениями начальной и минимальной маржи.

Примеры расчета покупательной способности:

1. У Вас на брокерском счете только ДС (300 000 рублей), в зависимости от категории риска КПУР\КСУР, Вам необходимо найти ставку Начальной маржи для интересующей Вас бумаги и вида операции лонг\шорт. Например, для акций Газпрома они равны КПУР - 0.12/0.12 и для КСУР - 0.2256/0.2544. Так как в момент совершения операции стоимость Портфеля не может быть меньше Начальной маржи, то максимальный размер лонга\шорта в рублях рассчитывается следующим образом:

КПУР: 300 000/0.12=2500000 рублей для покупки Газпрома с плечом;
300 000/0.12=2500000 рублей для короткой позиции по Газпрому.

КСУP: 300 000/0.2256=1329787 рублей для покупки Газпрома с плечом;
300 000/0,2544=1179245 рублей для короткой позиции по Газпрому.

2. В случае если на брокерском счете есть только ценные бумаги, то к расчету из пункта один нужно еще добавить дисконтирование их стоимости согласно ставок Начальной маржи. Например, Вы являетесь КПУР. На Вашем брокерском счете ДС=0 и имеется 1000 акций Газпрома с текущей ценой 125 рублей. Ставка Начальной маржи равна 0.12, следовательно максимально Вам доступно для покупки с плечом акций Газпрома:
/0,12=916667 рублей.

Остальные варианты расчета покупательной способности будут комбинацией примеров 1 и 2.

Пример расчета уровней принудительного закрытия:

В случае если стоимость Портфеля становится меньше Минимальной маржи, брокер осуществляет принудительное закрытие до уровня, когда стоимость Портфеля превысит уровень Начальной маржи. Например, на брокерском счете было 300 000 рублей, была совершена сделка по покупке 4000 акций Газпрома по 125 рублей, и задолженность составляет 200 000 рублей. В этом случае уровень Margincall рассчитывается следующим образом:

КПУР:
Х - это цена, при снижении ниже которой наступает принудительное закрытие
0.0619*4000*X - это минимальная маржа

Margincall происходит, если 0.0619*4000*X < 4000*Х - 200 000 или Х= 53,30 рублей

КСУР:
0.12*4000*X - это минимальная маржа
4000*Х - 200 000 - это стоимость Портфеля
Margincall происходит, если 0.12*4000*X < 4000*Х - 200 000 или Х= 56.82 рублей

ВНИМАНИЕ: 20 марта 2014 года на сайте БКС Экспресс прошла Интернет-конференция, посвященная предстоящим после 27 марта изменениям. Настоятельно рекомендуем Вам уделить 5-10 минут Вашего времени ознакомлению с .

Вы также можете посетить бесплатный вебинар «Новые требования к маржинальной торговле: особенности и возможности», который состоится в среду, 26 марта.

С уважением, БКС Брокер

Доброе.

Важно получать прибыль от своих действий , в противном случае если позиция убыточна, лучше потерять немного, быстро и сразу, чем терять много и долго – проверено временем. Это наверно будет четвертая редакция систематизации собственных мыслей и наблюдений за последние пять лет, и как следствие собственных правил.

Данный пост будет больше относиться к интрадэям и спекулянтам, которые строят свою торговлю на использовании плечей на рынке акций московской биржи. Когда получив и вовремя не закрыв большой убыток, уже становится трудно с ним расстаться, лелея надежды выйти в прибыль, что в свою очередь создает избирательное мышление в дальнейшем - в направлении собственной позиции. Что же ждет при таком сценарии развития событий?

Кто не вышел из убыточной позиции по любым причинам - усреднение, глупость, тильт, обязан бороться за свой счет. Надо точно знать УДС, так как если УДС будет меньше 0, брокер принудительно закроет маржинальные позиции, восстановив УДС к 1,0 при этом убыток будет примерно около 60 % от счета.

Все стратегии удержания маржинальной убыточной позиции, кроме фиксации убытков сразу (стоп) или выход практически в безубыток при тесте цены пробитой поддержки или сопротивления (это более рискованно, так как цена часто делает сквиз без возврата и начинает долго торговаться в сниженном диапазоне) при не выполнении собственных условий прибыльного входа, будут крайне рискованные и имеют крайне малую вероятность вывода позиции в прибыль. Очень трудно спрогнозировать лоу или хай цены с разворотом во времени, и это время, совместно с комиссией брокера будет каждый день уничтожать депо. Возможности заработать всегда есть и будут, которые доступны лишь свободному от убытков депо и разуму.

Набрать большую убыточную маржинальную позу можно торгуя в противоход тренду, ловя разворот, то есть без подтверждения разворота на графике цены. Ведь во втором случае торгуют отстоявшийся уровень цены и движение от него, и в большинстве случаев стоп находится в месте входа, что практически выход в безубыток. А вот ловлей ножей, или торговлей против движения цены, загоняют себя в большие убытки, и стоп уже несет существенный %-ый убыток. Торгвать против движения цены целесообразнее в боковике, в противном случае результат этого движения будет уже в будущем и остается только догадываться где будет остановка. Торгуя по движению цены приходится выжидать, но торгуете уже настоящее – результат предыдущих проторговок.

У всех разные стратегии спекуляций. Кто-то торгует при отбое цены от кого-то уровня, где шла проторговка, кто-то ловит разворот, торгуя в противоход движению цены. Обе стратегии имеют место быть, и обе дают прибыль, важно ограничение убытков. Убытки в обоих случаях спекуляций естественная часть торговли. И это надо принять как должное. А вот соотношение прибыльных и убыточных сделок и величина стоп-профит дает счету либо расти, либо уменьшаться.

УДС - Уровень достаточности средств
= (Стоимость Портфеля - Мин. Маржа) / (Нач. Маржа – Мин. Маржа).
На счете без открытых позиций УДС = 9,99.
УДС < 1 – Ситуация движется в сторону принудительного закрытия позиций Клиента;
УДС < 0 –После наступления этого события Брокер обязан произвести принудительное закрытие позиций Клиента.

Если по счету УДС уже 0,2, надо начинать скидывать лоты и быть готовым к еще большим скидкам для положительного УДС. Если счет не большой и есть средства на доливку этим необходимо воспользоваться, так можно сократить плечи, восстановить УДС, тем самым уменьшить ежедневную комиссию. Но на высвободившиеся плечи торговать не рекомендуется, так как очень большое психологическое давление. Надо ждать. И это будет борьба за выживание собственного счета, над которым идет эксперимент (по-другому это сложно назвать), но если так идет борьба за счет из заемных средств или средств под управлением, то надо остановиться и кардинально пересмотреть свою торговлю. Также загонял в просадку для эксперимента свой счет, и при УДС ниже 0,2 расставлял стопы, так как могут быть мощные проливы или отсутствие у монитора или техническое ограничение доступа к торговле (сбой компьютера и программ, интернет, электричество). Но стопы нужно корректировать каждый день, так как счет уменьшается из-за убытков (комиссия ежедневная с плеч), уменьшается УДС и стопы надо корректировать и ставить до отмены.

Всё это крайне запущенное состояние убыточной позиции. В действительности для прибыльной торговли допускать пике депо, с одной только надеждой на возврат цены, не допускается. Вход всегда выполняется по собственным выработанным правилам, как и выход. Надо быть готовым к любому сценарию развития событий, зависать - тильтовать не следует. И если цена идет против позиции, надо признать ошибку сразу и избавиться от убытка, когда он ещё мал. И если УДС набранных плечей - чуть больше 1,0, то фикс убытка будет на несколько сотых УДС ниже (был УДС 1,05 – фиксация на УДС 1,02), и это несколько % убытка по счету. Если всегда у монитора, то закрывать можно руками, но это крайне опасно (технический сбой оборудования – это отсутствие контроля), а так и если удаляетесь – стоп и тейк-профит до отмены. Десятки раз наблюдал, как цена, пробивая поддержку или сопротивление стремительно двигалась против позы и после усреднения (улучшения средней) цена, произведя коррекцию к движению подходила к средней (БУ), и именно фиксация там позволяла избежать больших убытков при возобновлении движения цены против позиции. Эта стратегия выхода из убытков намного рискованнее, чем стоп-лосс, но позволяет выйти с меньшими убытками, конечно с вероятностью 50/50, вместо фиксированного убытка по стопу, что является повышенным риском. Усреднение – это гадание и растянутое во времени действие, подвергающее риску ещё большие суммы с дополнительными убытками от снижения цены, комиссии с оборота и комиссии с маржи. При этом нужно помнить, что при усреднении цена уже намного ниже средней цены позиции, а это уже большие убытки, намного больше убытка обычного стопа. Нужно крыть убытки сразу. И трудиться над правильностью входов и выходов, анализируя сделки – повышая опыт и средства в управлении.

Убытки необходимо закрывать сразу , а при усреднении, очень часто цена делает откат и доходит до средней цены (искушая, и вселяя надежду на выход в прибыль), давая умным (признавшим сразу свою ошибку) возможность выйти в 0 или с минимальным убытком, но если это не сделать, то результат будет очевиден – это слив части счета… Отсюда можно сделать вывод, что менее рискованно пересиживать просадки цены инвесторам, которые находятся в лонгах и только на свои средства. Конечно, это тоже под большим вопросом и выдерживают ли из них многие. Инвесторам маржин колл не грозит, но грозит многократное обесценивание бумаги, где играет фактор времени и политика эмитента. Держать убыточные позиции с плечами в шортах или в лонгах - это очень большой риск, и в большинстве случаев эти убытки направлены на маржин колл (Margin Call).

Margin Call – обстоятельство, при котором осуществляется принудительное закрытие убыточной сделки брокером. Такое происходит, когда уровень достаточности средств счета приблизился к 0, либо при стремительном движении цены не в нужную сторону, когда баланс счета, необходимый для поддержания суммы залога всех активных сделок, приблизился к нулю.

И для тех, кто дочитал до конца. Раскрою один секрет. Есть масса переменных, которые влияют на движение цены, все их знать, увязывая в логические цепочки и оперативно принимать правильные решения - это большой труд долгих лет торговли и самоанализа, при том что рынок постоянно меняется. Индикаторы создают лишь иллюзию контроля за движением цены. Намного легче имея длинные деньги собирать портфель и тянуть годами или месяцами при быстрых движениях. Многие акции двигаются разнонаправленно, компенсируя убыток по счету в целом - взял бумагу на 10% от счета, а цена просела на -5-10% и что? убыток всего -0,5-1% по позиции. А с 3-5 плечами убыток уже -15-50%! И где легче обнулить счет? Правильно - это торгуя и гадая с максимум плеч, не ограничивая убытки, и не фиксируя профит. Так значит, нужен постоянный контроль над убытками и профитом!

P.S. Привет интрадэям! Снег, твоё творчество всегда мне импонировало, продолжай, ведь для чего-то это нужно.